行業(yè)資訊

    10 年海正自營(yíng)產(chǎn)品收入為22.50 億元，其中原料藥和制劑收入分別為14.54、7.98 億元，占自營(yíng)產(chǎn)品收入比分別為65%、35%。依靠原料藥優(yōu)勢(shì)，制劑品種不斷豐富。國(guó)內(nèi)制劑品種主要集中在抗腫瘤、抗心血管領(lǐng)域，未來(lái)內(nèi)分泌和抗寄生蟲(chóng)藥物有望快速增長(zhǎng)。隨著國(guó)外產(chǎn)品不再享受非國(guó)民待遇，降低成本預(yù)期更為強(qiáng)烈。海正與外企合作生產(chǎn)針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)藥物進(jìn)一步推進(jìn)制劑業(yè)務(wù)發(fā)展。未來(lái)5 年制劑收入占比將高于40%。公司正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。高附加值制劑收入占比增大將是短中期關(guān)注熱點(diǎn)，生物藥產(chǎn)品從無(wú)到有將是公司長(zhǎng)期發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)公司11-13 年EPS 分別為0.98、1.37、1.78 元，首次給予"推薦"評(píng)級(jí)。