行業(yè)資訊
當(dāng)前位置: 首頁(yè) > >
湖北宜化(000422):化肥和氯堿行業(yè)引領(lǐng)者
責(zé)任編輯：本站編輯 來(lái)源：農(nóng)藥工業(yè)網(wǎng) 日期：2011-07-15
由于化肥、氯堿這樣的大宗品同質(zhì)性較強(qiáng)，成本優(yōu)勢(shì)成為競(jìng)爭(zhēng)中決定性因素。公司向中西部具有上游資源和低成本地區(qū)發(fā)展，符合我國(guó)傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。2010-2013年間，公司先后在內(nèi)蒙、青海、新疆建設(shè)尿素、PVC生產(chǎn)基地，不僅拓展了市場(chǎng)，而且有效降低生產(chǎn)成本。
公司同時(shí)致力于上游資源的把握，未來(lái)兩至三年，其在磷礦和煤礦的開采量將逐漸提高。
得益于西部尿素、PVC生產(chǎn)基地的先后投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)2010-2013年公司主營(yíng)收入復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到19%，凈利的平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到36%。
評(píng)級(jí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素
公司過(guò)高的負(fù)債率和人才緊缺的制約可能在其高速發(fā)展期具有一定風(fēng)險(xiǎn)。
估值
考慮未來(lái)兩至三年公司的平均盈利仍有望保持30%以上的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為目前其估值較低。按照2012年行業(yè)平均估值14.2倍的15%溢價(jià)，結(jié)合2012年公司增發(fā)完成后攤薄每股盈利1.62元計(jì)算，我們?cè)O(shè)定公司目標(biāo)價(jià)26.5元。首次買入評(píng)級(jí)。
公司同時(shí)致力于上游資源的把握，未來(lái)兩至三年，其在磷礦和煤礦的開采量將逐漸提高。
得益于西部尿素、PVC生產(chǎn)基地的先后投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)2010-2013年公司主營(yíng)收入復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到19%，凈利的平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到36%。
評(píng)級(jí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素
公司過(guò)高的負(fù)債率和人才緊缺的制約可能在其高速發(fā)展期具有一定風(fēng)險(xiǎn)。
估值
考慮未來(lái)兩至三年公司的平均盈利仍有望保持30%以上的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為目前其估值較低。按照2012年行業(yè)平均估值14.2倍的15%溢價(jià)，結(jié)合2012年公司增發(fā)完成后攤薄每股盈利1.62元計(jì)算，我們?cè)O(shè)定公司目標(biāo)價(jià)26.5元。首次買入評(píng)級(jí)。
中國(guó)農(nóng)藥工業(yè)網(wǎng) 版權(quán)所有
地址:北京市朝陽(yáng)區(qū)農(nóng)展館南里通廣大廈7層
電話:010-84885233 京公網(wǎng)安備11010502025163