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長(zhǎng)青股份(002391):銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)超預(yù)期,成本升高影響盈利
責(zé)任編輯：中投證券 來(lái)源：中投證券 日期：2011-09-07
利息收入和土地處置收益大幅增厚業(yè)績(jī).報(bào)告期內(nèi),公司財(cái)務(wù)費(fèi)用-940.1萬(wàn),去年同期為72. 5萬(wàn),公司本期財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要系超募資金的利息收入大幅增加,同比增厚業(yè)績(jī)0.05元;公司出售全資子公司江蘇長(zhǎng)青獸藥有限公司位于江都市開(kāi)發(fā)區(qū)建都路西側(cè),舜天路北側(cè)工業(yè)用地土地使用權(quán),產(chǎn)生土地處置收益1,518.13萬(wàn)元,增厚業(yè)績(jī)0.07元.
公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出,儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富,新子公司的設(shè)立給未來(lái)業(yè)績(jī)留下想象空間.公司在目前主導(dǎo)產(chǎn)品氟磺胺草醚, 吡蟲(chóng)啉和烯草酮上的質(zhì)量和成本優(yōu)勢(shì)突出,儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富,而現(xiàn)有廠(chǎng)區(qū)產(chǎn)能接近瓶頸. 公司為提高募投資金使用效率,投資2億元設(shè)立錦豐農(nóng)化,已開(kāi)始部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),預(yù)計(jì)13年投產(chǎn),屆時(shí)新項(xiàng)目的投產(chǎn)將給未來(lái)業(yè)績(jī)留下想象空間.
投資建議:公司目前凈資產(chǎn)15.99億,其中2億投資建設(shè)錦豐農(nóng)化,4.13億的閑置超募資金,現(xiàn)在的ROE是偏低的,未來(lái)項(xiàng)目投產(chǎn)后ROE會(huì)提高,從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)建議重點(diǎn)關(guān)注超募資金的項(xiàng)目投向. 以10年凈資產(chǎn)收益率9.33%計(jì)算,不考慮財(cái)務(wù)杠桿,未來(lái)超募資金在13年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)EPS0. 28元.預(yù)計(jì)公司11-13年的EPS分別為0.65,0.80和1.00,給予公司推薦評(píng)級(jí),6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)24元.
風(fēng)險(xiǎn)提示:
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免責(zé)條款
1,本公司力求但不保證數(shù)據(jù)的完全準(zhǔn)確,所提供的信息請(qǐng)以中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定上市公司信息披露媒體為準(zhǔn), 維賽特財(cái)經(jīng)不對(duì)因該資料全部或部分內(nèi)容而引致的盈虧承擔(dān)任何責(zé)任.
2,在作者所知情的范圍內(nèi),本機(jī)構(gòu),本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦的股票沒(méi)有利害關(guān)系,本機(jī)構(gòu),本人分析僅供參考,不作為投資決策的依據(jù),維賽特財(cái)經(jīng)不對(duì)因據(jù)此操作產(chǎn)生的盈虧承擔(dān)任何責(zé)任.
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極端天氣影響農(nóng)藥行業(yè)需求,產(chǎn)品成本下半年繼續(xù)大幅上升
公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出,儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富,新子公司的設(shè)立給未來(lái)業(yè)績(jī)留下想象空間.公司在目前主導(dǎo)產(chǎn)品氟磺胺草醚, 吡蟲(chóng)啉和烯草酮上的質(zhì)量和成本優(yōu)勢(shì)突出,儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富,而現(xiàn)有廠(chǎng)區(qū)產(chǎn)能接近瓶頸. 公司為提高募投資金使用效率,投資2億元設(shè)立錦豐農(nóng)化,已開(kāi)始部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),預(yù)計(jì)13年投產(chǎn),屆時(shí)新項(xiàng)目的投產(chǎn)將給未來(lái)業(yè)績(jī)留下想象空間.
投資建議:公司目前凈資產(chǎn)15.99億,其中2億投資建設(shè)錦豐農(nóng)化,4.13億的閑置超募資金,現(xiàn)在的ROE是偏低的,未來(lái)項(xiàng)目投產(chǎn)后ROE會(huì)提高,從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)建議重點(diǎn)關(guān)注超募資金的項(xiàng)目投向. 以10年凈資產(chǎn)收益率9.33%計(jì)算,不考慮財(cái)務(wù)杠桿,未來(lái)超募資金在13年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)EPS0. 28元.預(yù)計(jì)公司11-13年的EPS分別為0.65,0.80和1.00,給予公司推薦評(píng)級(jí),6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)24元.
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