行業(yè)資訊
當(dāng)前位置: 首頁 > >
諾普信(002215):內(nèi)涵發(fā)展外延擴(kuò)張,買入評級
責(zé)任編輯：廣發(fā)證券 來源：廣發(fā)證券 日期：2011-09-15
盈利預(yù)測與估值評級
預(yù)計公司2011-2013年每股收益分別達(dá)到0.47元,0.65元和0.90元,對應(yīng)公司2011年09月13日股價的PE分別為29.1倍,21.4倍和15.4倍.公司是農(nóng)藥行業(yè)的龍頭企業(yè).憑借完善的銷售渠道, 卓越的研發(fā)體系,豐富的收購兼并整合經(jīng)驗,在未來農(nóng)藥產(chǎn)品需求大轉(zhuǎn)換所創(chuàng)造的巨大市場空間以及未來行業(yè)整合中,將是主要的受益者之一.看好公司未來的長期成長性,給予"買入評級".
關(guān)鍵假設(shè)
公司達(dá)成上述業(yè)績,有賴于多方面條件的配合,主要有以下幾點關(guān)鍵假設(shè):
(1)假設(shè)農(nóng)藥行業(yè)的市場空間增長率達(dá)到15%,同時公司作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè),假設(shè)其收入增長率能夠達(dá)到30%左右;
(2)假設(shè)公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)收入增長取決于市場空間的擴(kuò)大,而水溶肥業(yè)務(wù)依賴于公司產(chǎn)能的有效擴(kuò)張;
(3)假設(shè)公司營銷網(wǎng)絡(luò)的逐漸成熟促使期間費用率,尤其銷售費用率不斷降低.
有別于大眾的認(rèn)識
經(jīng)過行業(yè),公司兩方面的深入分析,有以下兩方面區(qū)別于大眾的觀點:
(1)農(nóng)藥是化工行業(yè)的重要子行業(yè), 但是卻具有非周期性特征,農(nóng)藥行業(yè)估值盡管沒有必要參照,但是應(yīng)該參考其他非周期性行業(yè)的估值;
(2)公司通過加強研發(fā),拓展銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等方式內(nèi)涵發(fā)展應(yīng)對快速變化的農(nóng)藥市場需求, 同時積極借助外延收購積累了豐富的行業(yè)整合經(jīng)驗適應(yīng)農(nóng)藥行業(yè)當(dāng)前風(fēng)起云涌的行業(yè)整合趨勢,兩者相輔相成將大力推動公司未來三年的發(fā)展.
預(yù)計公司2011-2013年每股收益分別達(dá)到0.47元,0.65元和0.90元,對應(yīng)公司2011年09月13日股價的PE分別為29.1倍,21.4倍和15.4倍.公司是農(nóng)藥行業(yè)的龍頭企業(yè).憑借完善的銷售渠道, 卓越的研發(fā)體系,豐富的收購兼并整合經(jīng)驗,在未來農(nóng)藥產(chǎn)品需求大轉(zhuǎn)換所創(chuàng)造的巨大市場空間以及未來行業(yè)整合中,將是主要的受益者之一.看好公司未來的長期成長性,給予"買入評級".
關(guān)鍵假設(shè)
公司達(dá)成上述業(yè)績,有賴于多方面條件的配合,主要有以下幾點關(guān)鍵假設(shè):
(1)假設(shè)農(nóng)藥行業(yè)的市場空間增長率達(dá)到15%,同時公司作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè),假設(shè)其收入增長率能夠達(dá)到30%左右;
(2)假設(shè)公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)收入增長取決于市場空間的擴(kuò)大,而水溶肥業(yè)務(wù)依賴于公司產(chǎn)能的有效擴(kuò)張;
(3)假設(shè)公司營銷網(wǎng)絡(luò)的逐漸成熟促使期間費用率,尤其銷售費用率不斷降低.
有別于大眾的認(rèn)識
經(jīng)過行業(yè),公司兩方面的深入分析,有以下兩方面區(qū)別于大眾的觀點:
(1)農(nóng)藥是化工行業(yè)的重要子行業(yè), 但是卻具有非周期性特征,農(nóng)藥行業(yè)估值盡管沒有必要參照,但是應(yīng)該參考其他非周期性行業(yè)的估值;
(2)公司通過加強研發(fā),拓展銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等方式內(nèi)涵發(fā)展應(yīng)對快速變化的農(nóng)藥市場需求, 同時積極借助外延收購積累了豐富的行業(yè)整合經(jīng)驗適應(yīng)農(nóng)藥行業(yè)當(dāng)前風(fēng)起云涌的行業(yè)整合趨勢,兩者相輔相成將大力推動公司未來三年的發(fā)展.
中國農(nóng)藥工業(yè)網(wǎng) 版權(quán)所有
地址:北京市朝陽區(qū)農(nóng)展館南里通廣大廈7層
電話:010-84885233 京公網(wǎng)安備11010502025163