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揚(yáng)農(nóng)化工(600486):中短期看草甘膦行情和南美市場(chǎng)需求
責(zé)任編輯：本站編輯 來源：農(nóng)藥工業(yè)網(wǎng) 日期：2012-10-15
我們9月對(duì)公司進(jìn)行了調(diào)研, 就公司經(jīng)營(yíng)情況,對(duì)行業(yè)未來的看法等與公司管理層進(jìn)行了溝通, 形成以下觀點(diǎn):菊酯類產(chǎn)品仍是業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基礎(chǔ).公司是菊酯行業(yè)龍頭,今年上半年菊酯類產(chǎn)品毛利占比達(dá)到75%.公司一方面加大新產(chǎn)品研發(fā)力度,一方面通過"原藥來源證明"來限制下游中小企業(yè)使用假藥,減少假藥對(duì)市場(chǎng)的沖擊.根據(jù)百川資訊的信息,公司功夫菊酯報(bào)價(jià)19萬/噸,氯氰菊酯11萬/噸,高效氯氰聚酯原藥16萬/噸,銷售情況良好.
短期來看,草甘膦價(jià)格的上漲為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)留想象空間.甘氨酸路線草甘膦成交價(jià)已達(dá)到3.5-3.7萬元/噸, 同比上漲30%左右,原因是海外草甘膦市場(chǎng)開始補(bǔ)庫(kù)存周期,行業(yè)供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化,巴西地區(qū)進(jìn)入種植季.
中期來看,南美巴西地區(qū)為公司農(nóng)藥出口盈利的增加提供了需求支撐.
今年上半年美國(guó)遭遇了25年來最嚴(yán)重的旱災(zāi), FAO預(yù)計(jì)全球糧食減產(chǎn)2.2%,高糧價(jià)將刺激全球種植面積和農(nóng)業(yè)種植投入的增加.從調(diào)研獲得的信息,公司農(nóng)用藥出口收入增長(zhǎng)較快的主要是南美巴西地區(qū).
長(zhǎng)期來看, "一體兩翼"總體發(fā)展思路不變,仍然以農(nóng)藥為主體,以精細(xì)化學(xué)品和新材料為兩翼來發(fā)展.
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí).預(yù)計(jì)公司2012-2014年ESP分別為1.03元,1.16元,1.18元,給予"增持"的投資評(píng)級(jí).
短期來看,草甘膦價(jià)格的上漲為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)留想象空間.甘氨酸路線草甘膦成交價(jià)已達(dá)到3.5-3.7萬元/噸, 同比上漲30%左右,原因是海外草甘膦市場(chǎng)開始補(bǔ)庫(kù)存周期,行業(yè)供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化,巴西地區(qū)進(jìn)入種植季.
中期來看,南美巴西地區(qū)為公司農(nóng)藥出口盈利的增加提供了需求支撐.
今年上半年美國(guó)遭遇了25年來最嚴(yán)重的旱災(zāi), FAO預(yù)計(jì)全球糧食減產(chǎn)2.2%,高糧價(jià)將刺激全球種植面積和農(nóng)業(yè)種植投入的增加.從調(diào)研獲得的信息,公司農(nóng)用藥出口收入增長(zhǎng)較快的主要是南美巴西地區(qū).
長(zhǎng)期來看, "一體兩翼"總體發(fā)展思路不變,仍然以農(nóng)藥為主體,以精細(xì)化學(xué)品和新材料為兩翼來發(fā)展.
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí).預(yù)計(jì)公司2012-2014年ESP分別為1.03元,1.16元,1.18元,給予"增持"的投資評(píng)級(jí).
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