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富美實未來5年的CAGR突破7%

    據富美實預測,其2016-2020年農藥業(yè)務的復合年增長率(CAGR)將達7%～11%。公司指出,這將高于全球農藥市場中等個位數百分比的增長預期。富美實農業(yè)解決方案業(yè)務總裁Mark Douglas先生在今年5月11日召開的投資者會議上說,2015和2016年公司農藥業(yè)務的增長率可能要慢一些,但從2017年起將加速增長。

    2014年,富美實農藥業(yè)務的增長率為1.3%,實現(xiàn)銷售額21.74億美元。2016年,其銷售額有望達到32億～35億美元。公司希望通過普通市場的增長,收購科麥農、提高市場準入后的協(xié)同效應,以及新產品的上市等來實現(xiàn)2016-2020年7%～11%的高增長目標。其實,據Douglas先生介紹,這一增長率仍低于先前預計的至2016年達16%的復合年增長率目標,因為市場擴張慢于預期,市場基數在增加。而且,公司也在縮減第三方產品的范圍,尤其是巴西市場的第三方產品,從而降低了公司的銷售額,但其利潤率得到了提升。收購科麥農提高了公司進入高利潤率的市場準入,但歐洲和北美市場增長緩慢。

    2014年,公司農藥業(yè)務的營業(yè)利潤為4.98億美元；2016年利潤有望達到6.35億～6.85億美元；預計2016-2020年利潤的復合年增長率為10%～14%。從科麥農的整合中,富美實有望增加利潤1.20億美元。由于地區(qū)組合的變化,也將對利潤產生積極影響。Douglas先生指出,歐洲市場占公司的份額將大幅提升,該地區(qū)將提供新的直銷市場準入,提供更高的利潤率。收購科麥農將使富美實在歐洲市場的身份由分銷商轉變?yōu)橹变N商。

    在收購科麥農之前,歐洲/中東/非洲(EMEA)地區(qū)市場僅占富美實農藥銷售額的7%。如果將2014年富美實和科麥農的銷售額合并,那么EMEA地區(qū)市場占公司農藥總銷售額的21%。Douglas先生說,富美實尤其為科麥農歐洲除草劑組合而感到興奮,這將使富美實的產品組合更強大、更廣泛。這些產品在谷物等大市場特別重要。公司也已經看到樹木、水果和蔬菜等領域的市場增長潛力。

    在拉美市場,富美實的殺蟲劑、除草劑和殺菌劑都得到有力補充,市場準入提高。Douglas先生指出,科麥農的多個殺菌劑用于防治亞洲大豆銹病(Phakopsora pachyrhizi),加上一個除草劑,它們都加盟到富美實的產品隊伍中。公司也看到了大豆和棉花市場的增長機遇。在收購前,拉美市場占富美實農藥銷售額的52%；但如果將2014年的銷售額合并,則該地區(qū)市場占公司總銷售額的44%。

    2014年,亞太地區(qū)市場占公司農藥業(yè)務的16%,兩公司合并后,該地區(qū)市場份額為17%。公司的殺蟲劑和除草劑產品組合更加強大,提升了公司在大農場作物的市場地位。收購科麥農也加強了富美實在亞洲重要作物,如水稻、谷物、水果和蔬菜等市場的地位。北美地區(qū)市場占富美實農藥銷售額的26%,合并后所占份額降為18%。

    收購科麥農,使富美實的產品組合更趨多樣性,殺蟲劑和殺菌劑更是如此。收購前,富美實除草劑、殺蟲劑、殺菌劑和其他產品所占份額分別為：44%、42%、8%和6%。收購后,對2014年銷售額進行形式上的合并后,各產品類型所占份額分別為：殺蟲劑42%、除草劑38%、殺菌劑12%、種子處理劑和生物制品占3%、其他產品5%。

    富美實希望,收購科麥農能在2017年底產生至少1.50億美元的凈收入協(xié)同效益,營業(yè)利潤增加3,000萬美元?？汽溵r在德國、西班牙、意大利和英國開辟的直銷市場將在2016年產生附加利潤,2017年法國市場也會帶來利潤增量。在巴西,富美實將利用科麥農的產品組合,借助其在巴西南部的分銷商和合作網絡,提升在許多作物上的市場份額。在亞洲,兩公司業(yè)務合并將有助于提升富美實在高價值水果和蔬菜市場的地位,擴大印度和澳大利亞的直銷市場準入。在北美,富美實將通過其現(xiàn)有的網絡銷售科麥農的殺菌劑。

    富美實希望在2017年底從收購中獲得約1.20億美元的成本協(xié)同效益。約9,000萬美元來自于成本的節(jié)省,其中大多數源于裁員。公司已經確定了500～550個裁減崗位,并將在今年完成75%以上的裁減任務,截至2016年底,完成95%以上。近期采購節(jié)省將達3,000萬美元。由于產品登記的調整,另外6,500萬美元的采購節(jié)省將產生于2017年之后。

    盡管由于收購科麥農獲得了其生產和加工工廠,但富美實的生產仍然采取“資產輕減”戰(zhàn)略。Douglas先生指出,科麥農的4個制劑加工廠補充了富美實的地區(qū)供應鏈戰(zhàn)略,提供了歐洲和亞洲市場的供貨能力。他說,丹麥和印度原藥生產廠的增加并沒有使公司的總體模式產生實質性改變。丹麥生產廠被認為是世界所用重要有效成分的來源。然而,富美實將持續(xù)評估“雙重采購選擇”,那將使丹麥和印度生產的農藥原藥沒有區(qū)別。這個過程將延續(xù)5年時間,期間,富美實將持續(xù)降低科麥農工廠的生產成本。富美實將執(zhí)行混合生產戰(zhàn)略,將自己的生產與代工生產相結合。Douglas先生說,公司希望通過代工生產或從第三方收購提供90%以上的農藥原藥。

研發(fā)管道布局了16個新產品

    收購科麥農豐富了富美實的研發(fā)管道。富美實現(xiàn)有16個新產品即將在未來的7年里上市,其中包括9個化學農藥和7個生物農藥。這些產品將產生至少15億美元的峰值銷售額。在新有效成分中,有3個產品來自于科麥農。殺蟲劑精高效氯氟氰菊酯(gamma-cyhalothrin)和除草劑pethoxamid將靶標全球市場的許多作物。這兩個產品預計于2015和2016年上市,其峰值銷售額均可達1億美元左右?？汽溵r的闊葉雜草除草劑計劃于2022年上市,其峰值銷售額也約為1億美元。

    富美實研發(fā)管道中的其他新有效成分包括：廣譜殺菌劑F9650,預計2017年上市,年峰值銷售額約為1億美元；殺菌劑valifenalate,預計2018年上市,年峰值銷售額為5,000萬美元；新穎殺蟲劑F4260,預計2018年上市,年峰值銷售額為1億美元；廣譜殺菌劑fluandapyr,預計2020年上市,年峰值銷售額為3.50億美元；具有交叉防治譜的除草劑F9600,預計2020年上市,年峰值銷售額為3億美元；廣譜除草劑F9960,預計2022年上市,年峰值銷售額為3.25億美元。

    殺菌劑fluandapyr可有效防治小麥上由殼針孢屬(Septoria spp)病原菌引起的病害,有效防治巴西亞洲大豆銹病,以及世界范圍內谷物和葡萄上的其他病害。富美實公司指出,fluandapyr具有長殘效,對銹病具有“頂尖”防效,其用量比對照產品更低。除草劑F9600收購于組合化學,具有觸殺作用,可用于許多作物,尤其靶標歐洲谷物市場。據富美實公司介紹,該除草劑比市場競品性能更好,用量更低,將為抗性管理提供新標桿。