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　　揚(yáng)農(nóng)化工主要產(chǎn)品草甘膦、麥草畏和菊酯將顯著受益新環(huán)保法實(shí)施和油價(jià)下跌。
　　新環(huán)保法的實(shí)施提高違法成本,震懾違法行為。新環(huán)保法已于2015年1月1日起實(shí)施,實(shí)行“按日計(jì)罰”政策,并明確規(guī)定對(duì)未進(jìn)行環(huán)境影響評(píng)價(jià)就擅自開(kāi)工建設(shè)的,偷排、暗排的,隱報(bào)、瞞報(bào)或篡改排污數(shù)據(jù)的,對(duì)負(fù)責(zé)人進(jìn)行行政拘留。2013年6月的兩高司法解釋也明確造成重大環(huán)境污染事故,導(dǎo)致公私財(cái)產(chǎn)重大損失或者人身傷亡的嚴(yán)重后果的,對(duì)直接責(zé)任人員依法追究刑事責(zé)任。
　　草甘膦現(xiàn)價(jià)低于其成本,有望逐步反彈至合理價(jià)位。草甘膦市場(chǎng)價(jià)(不含稅)從13年8月高位4.0萬(wàn)元/噸一路下跌至1.9萬(wàn)元/噸,已低于成本價(jià)2~2.1萬(wàn)元/噸,只有不進(jìn)行環(huán)保處理的廠家才能盈利,因此該價(jià)位并不合理。受新環(huán)保法約束,草甘膦無(wú)序小產(chǎn)能將逐步退出,預(yù)期未來(lái)價(jià)格將逐步反彈至2.5萬(wàn)元/噸左右的合理價(jià)位。揚(yáng)農(nóng)化工草甘膦產(chǎn)品受長(zhǎng)協(xié)價(jià)保護(hù)目前仍維持在2.8萬(wàn)元/噸,且原材料IDA自13年6月至今累計(jì)跌價(jià)25%,因此公司草甘膦仍保持可觀利潤(rùn)。如果草甘膦價(jià)格未來(lái)止跌回穩(wěn),公司草甘膦價(jià)格預(yù)計(jì)還可能會(huì)略有回升。
　　麥草畏和菊酯具有壟斷優(yōu)勢(shì)和全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì),充分受益油價(jià)下跌。揚(yáng)農(nóng)化工這兩個(gè)產(chǎn)品均從起始原料做起,產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差大幅擴(kuò)大。上游原油價(jià)格自2014年7月起進(jìn)入下行通道,麥草畏原材料純苯、菊酯原料C5和間甲苯酚的價(jià)格隨油價(jià)大幅回調(diào),而終端產(chǎn)品麥草畏和菊酯因供需格局良好價(jià)格高位維穩(wěn),2014年以來(lái)價(jià)格分別穩(wěn)定在14.5萬(wàn)元/噸和16萬(wàn)元/噸(以高效氯氰菊酯為例),價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,充分享受本輪油價(jià)下跌帶來(lái)的利潤(rùn)提升空間。